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受宏觀經濟及國際原油影響，大宗商品市場劇烈波動，近期連盤豆油大幅下跌，截至3月17日收盤豆油主力合約Y2305跌至自2021年2月以來最低位置，3月來累計跌幅7.59%，跌破一直以來震蕩的底部支撐，劇烈波動下本月振幅近1000點，現貨基差也隨之下行，現貨均價跌破9000元/噸。

宏觀方面

硅谷銀行暴雷擔憂情緒還未完全消退之際，瑞士信貸進一步增加全球不安情緒，使得金融危機擔憂急速升溫，大宗商品短線或受相關消息急速下挫，恐慌情緒導致投資者大量涌入避險資產，同時避開大宗商品，勢必造成價格下跌。后期過度的恐慌情緒修復以及OPEC的減產托市的，這些都可能是今后油價恢復性反彈的對沖因素。

供應方面

巴西大豆進入收割季節，受大豆豐產預期，豆油供應預期寬松，據Mysteel農產品團隊對2023年4月及5月的進口大豆數量初步統計，其中4月進口大豆到港量預計960萬噸，5月進口大豆到港量預計850萬噸。加之中儲糧自二月底以來已累計拋儲毛油三次，共計成交77376噸，一方面供應端增量緩解了現貨供應端的緊張，另一方面壓制了偏高的現貨基差。

需求方面

近期豆油需求較差，一方面受競品油脂替代影響，菜油供應寬松，基差大幅下跌，與豆油現貨相差無幾，形成替代，棕櫚油受天氣轉暖影響，需求強于豆油，近期洗船較多，內貿補貨較為活躍，各地基差均有上漲。另一方面，盤面持續下跌，下游觀望氛圍濃厚，僅剛需拿貨為主。第三次豆油拍賣流拍較多，可見下游需求不佳，逢低補庫，且4-5月基差逐步走低。預計近期延續現有局勢，基差還有下調空間。

綜上所述，目前豆油暫無新的利多推動，但受宏觀影響或有反彈可能，關注近期美聯儲加息及國內央行降準對大宗商品市場的影響?，F貨方面，巴西大豆陸續開始集中到港，預期供應轉向寬松，基差仍有下調空間。