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    中糧視點|美豆:十月USDA月度供需報告解讀

    2022-10-13
    摘要:

    預計本次報告還是以短時間的利多為主,并不足以影響整體價格偏弱的運行趨勢。

    中糧期貨研究中心

    USDA公布十月最新供需數據,報告影響略偏多。美豆2021/22年度舊作平衡表,根據季度庫存報告做出了調整,單產由51.4蒲式耳/英畝上調至51.7蒲式耳/英畝,舊作產量44.35億蒲式耳上調至44.65億蒲式耳,結轉庫存由2.45億蒲式耳上調至2.74億蒲式耳。舊作結轉庫存的增加導致了新作期初庫存的壓力。

    美豆2022/23年度新作單產下調超出市場預期的50.6蒲式耳/英畝,下調至49.8蒲式耳/英畝。新作產量由43.78億蒲式耳下調至43.13億蒲式耳。需求方面,新作出口由20.85億蒲式耳下調至20.45億蒲式耳,因阿根廷匯率優惠搶占了部分美豆的出口份額,出口的下調也在意料之中,新作壓榨由22.25億蒲式耳上調至22.35億蒲式耳。新作結轉庫存維持在2億蒲式耳不變,通過單產的下調平衡了舊作結轉上調帶來的供應增量。

    南美方面,2022/23年度巴西產量做出上調,符合當前市場對于南美產量的預估,巴西產量由1.49億噸上調1.52億噸,阿根廷產量維持5100萬噸預估。巴西新作壓榨上調100萬噸至5150萬噸,出口上調50萬噸至8950萬噸。阿根廷新作壓榨下調50萬噸至4050萬噸,出口由470萬噸上調至700萬噸。

    全球大豆2022/23年度新作產量由3.8977億噸上調至3.9099億噸,新作庫存由9892萬噸上調至1.0052億噸,新作壓力有所增加。

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    數據來源:USDA,中糧期貨研究院整理

    本次USDA供需報告的調整非?!捌胶狻?/b>,通過新作單產的意外下調緩解了舊作庫存上升的壓力,新作庫存仍維持在2億蒲式耳不變。但是在調整之后,留給新作需求的調整空間也有所壓縮。

    南美方面,巴西產量的上調為后續的產量調整留出了空間,也符合巴西國內的預估。

    整體來看,新作整體供需還是趨向壓力增加,中和了新作美豆單產的下調對價格的提振。盤面可能在幾天的時間內出現小幅反彈,消化本次報告的影響,大趨勢不會出現太大變動,在南美豐產的預估下,價格預計仍將趨弱運行。

     
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