期貨日報

近日，內外盤棕櫚油弱勢運行，跌破兩個多月的盤整區間，創下2021年7月以來的新低。分析人士表示，棕櫚油期貨走勢偏弱，主要是受到產地庫存壓力大、國內階段性供應大幅增加以及商品市場情緒偏悲觀因素的影響。

美爾雅期貨油脂油料分析師張翠萍告訴記者，從宏觀面來看，9月全球多國央行延續激進加息政策，高通脹和緊縮周期下，原油需求下行跡象明顯，WTI原油重心下移至2022年年初以來的低點。宏觀環境及原油外溢影響，疊加基本面無明顯利多配合，因此內外盤棕櫚油聯袂破位下行，均回落至近15個月的低位。

“由于8—10月是馬來西亞和印尼棕櫚油的高產期，雖然7—9月國際市場上棕櫚油性價比凸顯，推動馬來西亞和印尼棕櫚油出口較1—6月明顯回升，但是馬來西亞棕櫚油庫存還是連續3個月上升。MPOB預期2022年年底馬來西亞棕櫚油庫存將達到250萬噸。同樣地，印尼也面臨庫存壓力，雖然近幾個月印尼棕櫚油庫存出現下降，但是絕對水平仍然處于歷史高位，印尼政府繼續維持LEVY零關稅來刺激出口。馬來西亞和印尼在庫存壓力下積極出口，導致產地棕櫚油出口報價持續下行，這是棕櫚油價格偏弱的根本原因?！眹┚财谪涋r產品分析師傅博對記者說。

此外，9月中旬以來，國內前期采購的棕櫚油開始集中到港。數據顯示，截至9月23日，全國重點地區棕櫚油庫存為45萬噸，較前一周上升9萬噸，增幅超過20%。傅博表示，國內棕櫚油庫存快速上升，反映出階段性供應壓力增加，也壓制國內棕櫚油價格。

“前期在印度排燈節和我國雙節備貨支撐下，棕櫚油需求增加，加上目前棕櫚油性價比高，促使買家增加備貨。據船運調查機構SGS公布的數據，預計馬來西亞9月1—25日棕櫚油出口量較8月同期增加18.9%。但隨著備貨進入尾聲，對價格的支撐逐漸弱化。且進入冬季后，國內市場對棕櫚油的需求將隨著氣溫的降低而下降?！备Ｄ芷谪浻椭土戏治鰩燅R曉魯分析稱，基本面弱勢疊加商品市場氛圍偏悲觀，導致短期內棕櫚油難以翻身。但自11月開始，棕櫚油進入減產季，考慮到產地庫存處于高位，棕櫚油或繼續振蕩筑底。

在傅博看來，后期基本面方面主要關注馬來西亞棕櫚油產量和庫存數據，同時需要注意印尼關稅和生物柴油政策對產地棕櫚油價格的影響。而國內方面，需關注棕櫚油庫存數據。從產地供應周期和國內采購情況來看，預計棕櫚油下行壓力將持續到10月底。此外，從全球油脂油料供應來看，下一階段南美大豆供應將成為市場關注的焦點，如果南美大豆豐產確定，油脂市場可能在2023年上半年還將面臨下行壓力。